强势“反包”。
在弱市格局中,身披“红色战袍”的银行股在7月23日强势“反包”,成为全市场“最靓的仔”。
截至收盘,中证银行指数收涨0.91%,盘中一度涨近2%。工商银行、中国银行、农业银行多家国有大行盘中再创历史新高,收盘涨幅均在2%以上。
对比明显的是,当天上证指数收跌1.65%,深证成指跌2.97%,创业板指跌逾3%,全市场超过4600只个股下跌。在31个申万一级行业分类中,银行板块再次成为“万绿丛中一点红”。
消息面上,在日前央行打出一套降息“组合拳”后,新一轮存款利率下调也被认为已是箭在弦上,这对息差持续收窄的银行业来说将是一种释压。从量上看,对于5年期以上LPR(贷款市场报价利率)的下调,业内认为有望进一步提振持续低迷的信贷需求,尤其是个人按揭贷款。
去年以来,银行股因为高股息、低估值等特点成为重要的资本“避风港”,走出了几轮亮眼行情。从已经披露业绩快报的几家银行来看,今年上半年地方性银行业绩依然保持了有韧性的增长。尽管行业营收增速还在放缓,但有机构认为,今年将是银行业此轮业绩下行周期的尾声。
刚刚召开的三中全会在公报中明确提出,要“落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措”。三大领域的风险化解有利于缓解银行盈利和资产质量压力,但也需要银行的大力配合。有银行业人士对记者表示,以地方化债为例,短期如果能够减少逾期是利好,但长期还需要观察。
这些银行股创下新高
在前一日集体杀跌之后,银行股23日上午上演强势“反包”,午后中证银行指数虽登高回落,但银行仍是当日唯一收涨的板块,42只个股全线飘红。其中,齐鲁银行以4.02%涨幅领涨,盘中一度涨超6%。
最亮眼的依然是几家国有大行。截至收盘,工商银行收涨2.91%,中国银行、农业银行、建设银行涨幅也均在2%以上,交通银行、邮储银行分别涨1.88%、1.63%。其中,工商银行、中国银行、农业银行、交通银行纷纷创下新高,分别报6.01元/股、4.76元/股、4.74元/股、7.6元/股。
去年以来,在高股息行情助推下,银行股已经成为资本市场避险资金的“香饽饽”,走出逆势行情已不新鲜。事实上,在银行板块走出多轮亮眼行情之后,已有部分唱多的卖方机构提示结构性风险,但在动荡行情中,买方对银行的选择似乎更为坚定。
纵观今年以来,A股银行板块在24个Wind二级行业中领跑,且以接近25%的涨幅遥遥领先。其中,只有3家上市银行年内股价下跌。最近,银行股迎来密集分红期,也成为行情助推器。
华福证券认为,今年以来银行板块的行情有三方面的驱动因素:一是股息率选股逻辑在板块内的扩散,高股息策略从国有行扩散到中小行;二是地产政策的放松;三是市场对于银行净息差下行斜率放缓以及基本面即将见底的期待。展望未来,银行板块要更多检验前期政策的效果以及未来基本面的走势。
在最新的利好消息中,新一轮存款利率下调预期被认为是重要助推因素。此前一日,央行“四箭齐发”:公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%;对卖出中长期债券的MLF参与机构,阶段性减免MLF质押品;1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点,分别降至3.35%和3.85%;SLF利率同步下调,隔夜、7天、1个月期品种均较此前下降10个基点。
这一套“组合拳”释放了多重信号,其中备受关注的依然是LPR尤其5年期以上LPR的年内第二次下调。在不少机构看来,在完善货币政策框架背景下,这一方面传递出稳增长、促发展的政策信号,将切实带动实体经济融资成本稳中有降,尤其对于持续低迷的按揭信贷将有明显提振作用;另一方面,在存款利率市场化调整机制下,新一轮挂牌利率调整也将不远了。
近日已有消息称,国有大行正在酝酿新一轮挂牌利率下调。第一财经记者了解到,近日已有部分国有大行北京地区对优惠利率上浮幅度进行了下调。有银行业人士认为,在叫停手工补息等影响逐渐消化后,缓解银行业净息差收窄的工作也逐渐进入新的阶段,LPR这一贷款定价基准的下调是新一轮挂牌利率调整的重要前奏。
自2022年首次跌破2%以来,银行业净息差持续下行,今年一季度已经降至1.54%,续创历史新低。尽管降息将对银行净息差带来新的价格冲击,但不少机构人士认为,在信贷需求恢复不及预期的背景下,降息在信贷“量”上的利好将在更长期视角下得到体现。
哪些资金在买银行股
那么,哪些机构在助推银行股涨跌?中泰证券报告显示,被动基金是今年推动银行上涨的重要力量,保险和银行理财则是银行股的基本盘,北向资金在短期内也在推动银行股涨跌但风格切换较快,主动基金在趋势确定时才会明显加仓。中金公司则指出,二季度以来,公募基金持有银行仓位占比持续提升,尤其国有大行持仓占比明显上行,但整体来看,相对银行板块市值占比及历史持仓水平仍有加仓空间。
基本面方面,从已经披露业绩快报的齐鲁银行、苏农银行、瑞丰银行来看,3家上市银行上半年均实现了营收、净利润的双增长,净利润增幅保持在两位数。
此前国信证券银行业分析师王剑指出,作为2020年以来银行业绩增速下行的主要拖累,净息差有望在今年寻底,预计今年同比降幅在15~20BP,明年或能控制在10BP以内,2024年将是此轮业绩下行周期的尾声,而银行股的估值仍在低位。
从估值来看,尽管板块频繁走出独立行情,但银行股集体破净的局面仍未打破。Wind数据显示,截至7月23日,银行股中市净率(PB)最高不足0.9,最低则不足0.4。
中金公司认为,未来5年是化解三大领域金融风险的重要时期,加上三中全会提出的“制定金融法”等举措,银行业在未来5年有望沿着稳健经营、更好地支持实体经济和防范金融风险的方向发展。
此外,在“淡化总量、重视结构”的导向下,中金公司银行业分析师林英奇认为,结合三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》中提到积极发展科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融,预计结构性货币政策仍将确保对重大战略、重点领域和薄弱环节的金融支持。
多家券商在报告中判断,在利率下行背景下,资产荒仍在持续,银行高股息依然具有较强吸引力,但结构分化也将在高位凸显。