助推银行板块股价再冲高点。

近期，“壕气分红天团”上市银行“发红包”动作频频，助推银行板块股价再冲高点。

中信银行近日公告拟在2024年实施中期分红，成为继民生银行之后，第二家宣布中期分红的上市股份行，也是今年以来第17家拟实施年中分红方案的A股上市银行。

与此同时，6月、7月也已进入上市银行2023年的年末红利派发高峰期，多家国有行将在本周进行分红。

6月中旬进入分红季以来，上市银行的股价逐步走高。6月24日起，银行板块开启七连涨，万得银行指数（882115.WI）从5225点一路涨至7月2日的5495点。短暂回调两日后，本周重回上涨区间，7月8日涨0.51%，9日再涨1.13%。

值得注意的是，上市银行们的分红整体呈现出冷热不均的态势。监管号召下，头部上市银行分红规模持续扩大，分红频次提升，现金分红比例持续保持高位。而与之相比，部分中小银行现金分红比例较低，甚至分红预案一度引发股东反对。

分红季银行股走高

银行股近日股价持续上涨。截至7月9日收盘，万得银行指数报5431点，上涨1.13%，常熟银行涨超4%，成都银行、无锡银行、江阴银行涨幅居前。

6月、7月是上市银行分红高峰期，在市场低迷情况下，银行板块逆势上涨，估值持续修复。

近两个月沪深两市持续调整。截至7月9日，上证指数报2959.37点，6月以来下跌4.13%，深证成指报8705.94点，6月以来跌幅超7%。

银行板块却逆势微涨。根据Choice数据，截至7月9日，银行板块6月以来上涨1.38%，今年以来估值更是持续修复。截至7月8日，年内42只A股银行股平均涨幅超16%。其中，38家股价上涨，涨幅最高的为南京银行，年内涨幅超40%。此外，交通银行、农业银行等6家上市银行涨幅也在30%～40%之间。

银行股上涨离不开分红高峰期的“催化”。

根据Choice数据的派息日梳理，本周（7月8日至12日），包括交通银行、邮储银行、招商银行等在内的多家上市银行将进行分红，合计派发A股现金分红超过2000亿元。

除规模攀升外，上市银行在分红频次上也有提升迹象。据记者梳理，近期，中国银行、工商银行、上海银行、兰州银行、南京银行、齐鲁银行等十余家银行宣布拟实施2024年年中分红方案。中期分红阵容较去年有明显扩容。

也有多年不分红的银行“破冰”分红。较为典型的是华润银行，该行在6月27日召开的股东大会上审议通过了《关于本行2023年度利润分配的议案》，根据该分配方案，华润银行拟每10股派息0.42元，为该行自2010年以来首次分红。

事实上，积极分红背后是市场监管环境的转变。一名银行业分析人士告诉记者，A股上市银行积极提出中期分红计划，主要是基于《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称新“国九条”）有关加强上市公司分红的政策要求。

4月12日，国务院发布新“国九条“，明确提出要强化上市公司现金分红监管，增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。

大行是分红扩容主力军

上市银行大手笔分红、规模持续扩容背后，主力是头部大行。

记者注意到，许多大型银行不仅2023年分红规模创下新高，同时也热衷“内卷”中期分红，分红比例持续维持在高位。

以国有六大行为例，记者根据各家银行利润分配方案梳理发现，六大行2023年分红金额合计达4133.41亿元，较2022年的4047.61亿元有所增加，再创新高。2023年，六大行的分红比例也稳定在30%以上。

更多分红还在路上。5月开始，六大行陆续官宣2024年的中期分红方案。最新一则国有行分红方案来自于邮储银行。5月30日，该行公告称，在2024年半年度具有可供分配利润的条件下，拟实施2024年度中期分红派息，中期股利总额占2024年半年度合并报表口径下归属于银行股东净利润的比例不高于30%。

除国有大行外，股份行2023年的分红规模也较大。记者据Choice数据统计，2023年9家股份行的合计拟分红或已分红的规模为1424亿元，较去年的1307亿元有一定增长。

中小银行“精打细算”

与头部大行“壕气”分红相比，中小银行的分红则出现分化，部分银行受制于资本金只能“精打细算”。

记者注意到，27家A股上市城商行、农商行2023年已实施现金分红的总额只有543亿元，远低于国有行、股份行的规模。

其中，城商行分红规模相对可观。根据Choice数据，江苏银行、北京银行、上海银行2023年现金分红金额分别为86.25亿元、67.66亿元、65.35亿元，规模居前。

多家银行不分红或分红规模较小。例如，郑州银行2023年度利润分配预案议案显示，2023年利润将不会用于分红，这已是该行第四年不进行分红。此外，苏农银行、瑞丰银行、紫金银行2023年分红金额在4亿元以下。

近期一些分红较少的银行遭中小股东反对。以郑州银行为例，根据该行6月底公告，2023年度利润分配预案的议案被参会的约83%H股股东反对，而参会的A股股东同意该议案的比例约90%。

与之类似的还有苏农银行，苏农银行2023年度A股每股派发现金红利0.18元（含税），共计派发现金红利3.25亿元，占该年度归母净利润的比例为18.62%，这一分红率创下该行近七年来的新低。

在5月底该行股东大会的表决中，该方案虽然获得通过，但反对比例却为4.6435%。其中持股1%以下的普通股股东投出超1797万反对票，反对比例更达11.27%。

与小股东联手抗议不同，也有大股东主动出击，要求追加分红。

以港股上市银行徽商银行为例，据公开信息，中静集团通过Wealth Honest Limited、Golden Harbour、中静新华资产管理有限公司及中静新华资产管理(香港)有限公司4家主体合计持有徽商银行10.59%的股份，为该行第二大股东。6月中旬，Wealth Honest Limited向董事会提交关于2023年度利润分配的临时提案，要求将2023年度现金分红比例由原定的15%提升至30%，并追溯调整2016至2022年的分红率至相同水平，预计分红总额将超过百亿元。不过，上述临时提案最终被否决。

面临两难

上市银行分红冷热不均，也与银行本身的内生资本补充能力息息相关。

以郑州银行为例，该行此前在投资者互动平台上回复称，公司不进行现金分红的原因之一是商业银行资本监管政策要求日益趋严，留存的未分配利润将用作核心一级资本的补充。

此外，该行提及受外币资产规模变化及汇率波动影响，盈利能力受到一定影响。

从郑州银行的业绩看，2024年一季度，营收达34亿元，同比增长2.47%；归母净利润为9.67亿元，同比下降18.57%。截至一季度末，该行的核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为8.54%、10.58%和11.85%，较上年末分别下降0.36个、0.55个和0.53个百分点。

业内认为，银行将利润用于分红和用于资本补充类似“跷跷板”。投入分红一端，有利于回报投资者，提升市值。投入资本补充一端，则有利于内源性资本增长。对于部分中小银行而言，处境尴尬之处在于，营收长期承压，资本金相对紧缺，甚至逼近监管警戒线。这一“跷跷板”可调节的空间并不大。

今年1月1日起施行的《商业银行资本管理办法》规定，商业银行核心一级资本充足率不得低于5%，一级资本充足率不得低于6%，资本充足率不得低于8%。另外，商业银行应在最低资本要求的基础上计提储备资本。储备资本要求为风险加权资产的2.5%，由核心一级资本来满足。即商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率以及资本充足率的最低要求（含储备资本）分别为7.5%、8.5%、10.5%。

从上市银行披露的2024年一季度数据来看，部分银行核心一级资本充足率距离监管“红线”空间较小，其中有7家银行核心一级资本充足率在9%以下，接近7.5%的监管红线。

银行整体资本充足率也处于下行区间。国家金融监督管理总局数据显示，截至2023年末，商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为15.06%、12.12%、10.54%，较2022年末分别下降0.11个、0.18个、0.2个百分点。

资本充足率制约下，银行高分红是否具备可持续性？

东莞证券银行业分析师卢立亭认为，在宏观环境复苏缓慢、按揭贷款利率下调、多次调降LPR（贷款市场报价利率）、“资产荒”、房地产调整等多重困境下，庞大的规模和广泛的业务网络仍给银行业带来了稳定的营收与净利润，整体经营业绩彰显韧性。后续随着宏观经济的边际走强，银行利润有望筑底回升，为长期的分红政策提供支撑。

“股息率对银行估值有影响，监管方面也鼓励公司提高分红比例。”上述银行业内分析人士称，银行应在合规基础上，合理安排股金现金分红。不过，为迎合市场偏好而刻意提升分红比例并不可取。对银行而言核心还是保持利润稳定增长，保证内源性资本补充。