7月4日，ETF互联互通迎来开通两周年。过去两年，“ETF通”取得显著成绩和积极影响，截至7月2日，已纳入互联互通的ETF数量多达150余只，且成交额稳步提升，北向资金累计买卖总额逼近2500亿元，南向资金累计买卖总额突破8200亿元。截至2024年上半年末，“ETF通”总规模超过1.7万亿元。

为持续优化内地与香港市场互联互通机制，丰富互联互通标的，沪深港交易所已就扩大沪深港通ETF范围达成共识。6月14日，沪深交易所正式修订发布沪深港通业务实施办法，进一步拓宽沪深港股通ETF范围，相关ETF调整名单将于7月12日另行公告，预计自7月22日起生效。

业内人士认为，ETF互联互通机制成功建立A股和港股市场之间ETF市场的交易桥梁，为国际投资者进入A股市场提供新的便捷渠道，同时也为内地投资者提供新的投资境外市场的方式，加速了资本市场的进一步开放，提升了A股市场的国际影响力。

交投持续活跃

2022年7月4日，ETF正式纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制，首批共有87只标的纳入，53只沪股通ETF、30只深股通ETF以及4只港股通ETF“尝鲜”。

2024年7月4日，ETF互联互通正式开通两周年，产品数量持续扩容至151只，包括141只沪深股通ETF以及10只港股通ETF。其中，沪深股通ETF全面涵盖了上证50ETF、沪深300ETF、双创ETF等多个核心宽基产品，以及新能源车ETF、创新药ETF、红利ETF、半导体ETF、券商ETF、有色ETF、生物科技ETF、碳中和ETF等代表性行业主题产品；港股通ETF则包括恒生科技、恒生高股息率、ESG等代表性产品。

“ETF通”平稳运作已满两年，无论是南向还是北向交投均十分活跃。

Wind数据显示，截至7月2日，ETF纳入互联互通机制两年以来，北向资金累计买卖总额2497.14亿元，其中沪股通累计买卖总额1689.62亿元，深股通累计买卖总额807.52亿元；南向资金则更为活跃，累计买卖总额8204.30亿元，其中沪市港股通累计买卖总额3896.08亿元，深市港股通累计买卖总额4308.22亿元。

^{图片来源：Wind}

截至7月2日，南向投资者持有10只港股通ETF的规模达到177.44亿元。其中，南方恒生科技、盈富基金、恒生中国企业三只ETF最受欢迎，南向投资者持有南方恒生科技的规模达到122.39亿元，占基金已发行份额比例高达48.79%，持有盈富基金的规模达到42.76亿元，持有恒生中国企业的规模为8.32亿元。

整体来看，“ETF通”规模持续增长，截至2024年上半年末，141只沪深股通ETF规模达到1.58万亿元人民币，10只港股通ETF规模达到0.21万亿港元，“ETF通”总规模超过1.7万亿元。

过去两年，ETF取得显著成绩和积极影响。华安基金总经理助理、指数与量化投资部高级总监许之彦认为，“ETF通”成功建立了A股和港股市场之间ETF市场的交易桥梁，为国际投资者进入A股市场提供新的便捷渠道，同时也为内地投资者提供新的投资境外市场的方式，加速了资本市场进一步开放，提升A股市场的国际影响力。境外资金的流入对A股带来更多的流动性支持，有利于提振A股市场长期稳定发展。

拓宽互联互通ETF范围

为持续优化内地与香港市场互联互通机制，丰富互联互通标的，沪深港交易所已就扩大沪深港通ETF范围达成共识。6月14日，沪深交易所正式修订发布沪深港通业务实施办法，主要调整沪深港股通ETF范围，且明确修订施行后首次沪深港股通ETF考察和调整安排，相关ETF调整名单将于7月12日另行公告，预计自7月22日起生效。

调入方面，对于沪深股通，ETF纳入规模门槛由不低于15亿元调整为不低于5亿元；调入比例调整为“跟踪的标的指数成份证券中，沪深交易所上市股票权重占比不低于60%，且沪深股通股票权重占比不低于60%”；对于港股通，ETF纳入规模门槛由不低于港币17亿元调整为不低于港币5.5亿元；调入比例统一调整为“跟踪标的指数成份证券中，联交所上市股票权重占比不低于60%，且港股通股票权重占比不低于60%”，不再以指数进行区分。

调出方面，对于沪深股通，ETF调出规模由低于10亿元调整为低于4亿元；调出比例调整为“跟踪的标的指数成份证券中，沪深交易所上市股票权重占比低于55%，或沪深股通股票权重占比低于55%”；对于港股通，调出规模由低于港币12亿元调整为低于港币4.5亿元；调出比例统一调整为“跟踪的标的指数成份证券中，联交所上市股票权重占比低于55%，或港股通股票权重占比低于55%”，不再以指数进行区分。

根据公开数据测算，易方达基金指数研究部总经理庞亚平表示，7月沪深股通扩容时，内地上市的82只ETF有望被纳入互联互通，其中43只产品跟踪的是此前互联互通ETF未覆盖的指数；港股通扩容时，预计有3只香港上市ETF有望被纳入互联互通，涉及恒生指数、港股红利指数等。

“互联互通ETF范围扩大后，境外投资者可以更好地借助ETF投资A股不同类型的宽基、大类行业、细分热门赛道以及风格策略，提高布局A股市场的精细度，提升市场活跃度。同时，本次预计纳入沪深股通的部分ETF产品涉及科技概念，引入增量资金有助于更好发挥资本市场服务科技创新功能，促进新质生产力发展。”庞亚平表示。

从整体系统层面来说，华泰柏瑞基金指数投资部副总经理谭弘翔认为，新纳入的内地ETF能够显著增加北向通下ETF产品的丰富度，拓展香港投资者的可选择范围以更加精确地匹配其投资需求，进而放大北向通市场的组合网络效应，甚至能够发挥杠杆作用撬动增量资金涌入原本就已纳入的存量ETF。

沪深港深度融合形成合力

目前，“ETF通”的发展已经逐步走上正轨。展望未来，谭弘翔认为“ETF通”还存在进一步优化的空间，即在条件成熟时可以考虑继续放宽可纳入南向通的产品范围，将一些投资非港股市场的ETF产品也纳入其中。

一方面，此举可以更好地发挥香港市场在融通、链接内地市场和海外市场中的核心功能；另一方面，港股通本身就有相应的投资者适当性安排，ETF作为一类分散投资的工具也能有效降低投资风险；再加上香港市场的资产管理人普遍拥有较为丰富的境外投资经验，能够更好保障内地投资者的资金安全。

在谭弘翔看来，在“ETF通”框架下纳入更多海外投资品种，可以兼顾收益与风险，并且作为沟通交流的平台，让内地监管机构、基金管理人、销售机构、投资者等各方对多个海外市场的制度、规则、结构等有更加全面和深入的认识，有利于加快我国资本市场迈向高水平制度型对外开放的步伐。

“过去几年，随着新一轮科技革命和产业变革的加速演进，各个国家和地区资本市场对于优质资本、长期资本的竞争日趋激烈。”在此背景下，谭弘翔认为，沪深港深度融合以加快形成一体化综合实力，是我国资本市场增强竞争优势的重要手段。内地与香港ETF市场产品和投资者结构差异化程度高，资源禀赋优势互补性强，更加紧密的联通是塑造发展新动能的必由之路，长远来看具有很大的成长空间。