在经济持续弱复苏、货币政策偏宽松的背景下，债市持续走牛。Wind数据显示，截至6月28日，中证全债指数2024年以来涨幅已达4.31%。同时，随着行情的逐步走高，投资者对债牛的持续性产生担忧，目前市场观点也存在一定分歧。对此，建信基金多元资产投资部副总经理江源认为，结合政策面、基本面和资金面等因素看，下一阶段债市或延续震荡偏多走势。

江源进一步分析称，宏观方面，在稳增长政策发力之下，国内经济边际上看积极因素逐步增多，但基本面环境对债市依然友好，年内或较难形成超预期因素。政策方面，当前货币政策仍处于总量宽松区间，未来降准、降息仍有机会，下半年财政政策发力过程中，货币政策加以配合的概率较大，资金面有望维持相对平稳的状态，这也有利于债市行情演绎。

机构行为方面，政府债券发行节奏相对较慢，叠加债市收益率下行，机构投资者“欠配”的格局依然延续。部分机构具备绝对票息的配置思路，短期债市或仍有小幅交易机会。

对于未来债市需要重点关注的因素，江源也表示，央行对长端利率点位较为关注，当30年期国债收益率处于2.5%以下、10年期国债收益率处于2.2%附近时，需要持续关注机构的止盈情绪以及央行表态对债市行情的潜在扰动。同时，考虑到债券供需结构的影响，在8月债券发行加速放量前夕可逐步提高投资操作的灵活性。(CIS)

校对：李凌锋