5月31日，中国证监会发布的《上市公司股东减持股份管理暂行办法》（以下简称《减持管理办法》）及相关配套规则落地满一周。作为首次以规章形式亮相的减持规则，也被市场视为A股史上最严、最全面的规则。

据《证券日报》记者统计，减持新规运行首周，合计有30家A股上市公司披露减持计划。Wind数据显示，上述30份减持计划中，3份涉及控股股东减持，7份涉及“董监高”减持，10份涉及持股5%以上股东减持，其余则涉及控股股东或者实际控制人拟减持首发前股份的情况。从减持原因来看，上述30份减持计划均因个人资金需求。

河南泽槿律师事务所主任付建对《证券日报》记者表示，随着史上最严减持新规日渐显效，减持行为将受到更加严格的监管和规范，同时也有利于投资者对市场风险的预期和管理，进而有利于市场的稳定运行。

5家公司大股东

依规履行预披露义务

5月24日，中国证监会发布《上市公司股东减持股份管理暂行办法》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》（以下简称《持股变动规则》）。

同日，沪深交易所在前期征求意见的基础上，重点围绕全面完善减持规则体系、严格规范大股东减持行为、有效防范绕道减持三方面对相关业务指南作出修改完善。

相比以往的减持规则，此次发布的《减持管理办法》增加了大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，明确控股股东、实控人二级市场减持与上市公司股价表现、分红情况挂钩等。

据记者统计，减持新规运行首周，共有宸展光电、物产金轮、新威凌、杭州高新、中坚科技等5家上市公司按照相关规定履行了预披露义务。

例如，5月30日，宸展光电公告称，公司股东松堡投资（持股比例为7.66%）因自身资金需求，拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持所持有的宸展光电股票，减持上限为4795400股，占公司总股本比例为3%。

艾文智略首席投资官曹辙表示，此次减持新规增加了大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，是为了进一步加强监管和规范减持行为，减少市场的不确定性。

之所以说完善预披露规则有利于减少不确定性，也是基于减持披露违规行为时有发生的现实情况。据记者不完全统计，今年以来，共计有23起减持行为因披露违规而被证券交易所予以监管措施或纪律处分。

在东源投资首席分析师刘祥东看来，增加大股东通过大宗交易减持前的预披露义务，有助于完善预披露制度，进一步增强市场的透明度，使中小投资者预先了解股东减持意图，从而进行合理投资决策。

上市公司“董监高”

减持行为持续规范

除了对上市公司大股东减持行为“查漏补缺”外，作为配套，中国证监会同步修订的《持股变动规则》，以及本次未修改的创投反向挂钩规定，共同构成了减持规则的“1+2”的制度架构。在交易所层面，减持指引和询价转让指引也同步做了修改，与证监会规定做了衔接，整合了之前问答内容，进一步细化了相关要求。

根据相关规定，“董监高”在自身违法、上市公司违法以及重大违法强制退市、未足额缴纳罚没款等情形下不得减持；同时，明确“董监高”在集中竞价或者大宗交易减持前都应当预先披露；明确“董监高”离婚后双方持续共同遵守相关减持限制。

据Wind数据显示，减持新规运行首周，已有中微公司、吉大正元、亚威股份、阳光诺和、建业股份、爱乐达、瑞丰高材等7家公司披露了“董监高”等管理人员的减持计划，涉及“董监高”共计22人。从原因上来看，均因个人资金需求。从公开信息看，上述公司目前不涉及“董监高”自身违法、上市公司违法以及重大违法强制退市等问题。

值得注意的是，在持续加强对“董监高”减持行为约束力的同时，上市公司自我约束意识正在加速形成。例如，四会富仕于5月29日主动披露离任“董监高”持股及减持承诺事项的公告。据相关公告显示，公司高级管理人员承诺，届满离任后所持股份变动将严格遵守相关法律法规的规定执行。

付建认为，通过设定明确的减持规则，可以有效遏制市场上的不规范减持行为，提升市场的公平性和透明度。对于投资者而言，了解这些新规不仅有助于更好地评估投资风险，还可以提高其对市场动态的判断能力。对于上市公司及其大股东、“董监高”来说，严格遵守新规，合理安排减持计划，则是维护公司形象和投资者关系的关键。