“雷军造车，乃天命之所属，雷字带电，军字带车”。这江湖戏言，被雷军在微博上直接发了出来。

官宣造车1000天后，2023年12月28日，小米轿车SU7技术发布会上，雷军西装革履，撑满全场3小时。

雷军此前曾宣称，造车是最后一战，“这是我人生最后一次重大的创业项目。我深知做出决定意味着什么，我愿意押上我人生所有积累的战绩和声誉”。

在发布会现场，他重申，将从底层核心技术出发，以“十倍投入”的决心，最终目标是通过15-20年的努力，成为全球前五的汽车厂商。“米粉”的期待值，一下被拉满。

成功穿越互联网、移动互联网时代的雷军，以金山软件、卓越网、小米集团（01810.HK）等项目为核心，通过顺为资本、小米产投、小米智造等投资触手，构建出庞大的智能物联网（AIoT）版图。

上个月，雷军向母校武汉大学现金捐款13亿元，拉动的网民好感，现在顺势“转移支付”给了小米汽车。而在发布会前一天，小米汽车在各地高楼灯光秀中致敬了比亚迪、“蔚小理”、华为等友商。在互联网造势这个领域，雷军显然是把好手。

号称要“对标保时捷、超越特斯拉”的小米汽车，是小米集团构建智能物联网的重要一环。这一闭环能否实现，取决于小米汽车的销量。而销量最终取决于品牌对目标受众心智的占领能力，小米汽车能否复制小米手机的神话？

造车路上，站满了能人猛将。他们的上一份工作，来自电池、互联网媒体、通信设备、弹簧等五花八门的行业。玩小汽车的小男孩长大了，在电动车上卷天卷地，毛利率都卷到了负数，盈利者寥寥，毛利率保持20%以上才能叫遥遥领先。

在这个市场里，雷军被视为最强搅局者之一。

在网友眼里，雷军和余承东，作为智能机时代中国最会制造卖点的产品经理，终将在市场规模更大、竞争更激烈的智能汽车阵线再次交锋。

智能手机时代，小米与华为，一个从软件市场跨界，走自下而上的性价比路线，一个从通信产业跨界，走自上而下的硬科技路线，在中国乃至海外完成了巅峰会面。

2019年，华为智能机全球出货量2.4亿台，排名第二。2022年，小米手机出货量1.51亿台，全球市占率12.8%，排名第三。手机市场从“百花齐放”到寡头之争，其中幸存者的战斗力可以想象。

小米的打法，是将手机的各项性能参数打上去、价格打下来，攒出极致性价比的手机。这是典型的理工男思维，参数为上。小米汽车同样延续了“对标参数”的打法。而相比手机，汽车的参数更多、更复杂。雷军也说，造车比想象要难10倍，复杂枯燥。

发布会现场，雷军从电机、电池、压铸、感知等层面一一拆解，每一项都试图用数据自证小米汽车水平已达致自研汽车的高点。比如首先发布的小米电机V8S电机，从转子、转速、扭矩、强度、碳化硅、转换效率，到友商对比、材料升级、专家鉴定，全球电机的巅峰表现，一一解锁。

不过，在中国电动车严重同质化的情况下，被不同厂商频频提及的各项世界领先指标，究竟是参数加码的数字游戏，还是具有实打实的效率革新，尚需产品力在行驶实践中予以证明。

在介绍产品时，雷军也不忘两次介绍自己身高参数1.81米。而现场观众最为关心的价格问题，他笑称，“9.9万不可能，14万9也不用再讲了,还是要尊重一下科技”，将悬念保留至2024年SU7产品交付时，“猜价格”游戏吊足受众胃口。

从现场鼓掌的频率和分贝看，观众的情绪成功被雷军调动了起来，而他们最终会不会成为小米用户，还要看华为的表现。

余承东不遗余力站台的问界品牌，深度融合华为车BU的芯片、智能云、光线视觉、鸿蒙系统等底层技术。2023年9月12日推出的M7（智驾版），大定超过10万辆，连续两个月销量超过1万辆；12月26日新推出的问界M9，发布首日大定超1万量。两款拳头产品畅销，赛力斯工厂产能满负荷运转、车间工人两班倒，供不应求的乐观充斥着这家山城重庆的民营车企。

华为车BU对汽车厂商的赋能，开始被市场验证，但正如余承东2023年2月所言，汽车销量超过100万，华为车BU才能盈利，这是华为要跑步才能实现的目标。

为了适应市场的需求和变化，华为汽车业务持续变阵。

2023年11月26日，华为与长安汽车公告，将合作成立一家新公司，聚焦智能驾驶系统和增量部件的研发、产销和服务等业务，力图打造一个全产业共同参与的汽车电动化和智能化的开放平台。这一举措，业界解读为华为着手解决车企对“灵魂”归属问题的焦虑。

问界之外，华为与江淮汽车合作的智界、与长安汽车合作的阿维塔、与北汽合作的极狐，正在推出“含华量”越来越高的产品。合作矩阵发力，无论是零部件供应模式、HI(Huawei Inside)解决方案集成模式，还是智选模式，只有多品牌全面上量，华为汽车业务才能收回成本，毕竟，2022年华为汽车业务的营收只有22亿元。

无论华为，还是姗姗来迟的小米汽车SU7，必须以销量说话。在这样一个极其内卷的市场抢夺用户，小米拿什么争，有哪些优势呢？

过往，雷军做成每一件想做的事情，最大的支点是向专业的人借力，打造生态。“生态”一词，在小米造车上同样鲜明体现。

过去的13年里，小米布局了12个领域、99个细分赛道，构建了智能化网联化禀赋强、软硬件优势兼具的生态体系，这也成为了小米汽车独特的承托。

在汽车赛道上，从2013年雷军带队拜访马斯克开始，一场长达10年的运筹启幕。

顺为资本、小米集团、小米长江产业基金、小米智造投资基金四大投资主体，是小米汽车借力与布局的主力选手。

我们挑重点项目来看，顺为资本先后参与了蔚来A、B轮融资，小鹏A轮融资以及自动驾驶公司Momenta的A轮融资等。

2021年9月22日，小米集团以7737万美元的对价，收购自动驾驶技术公司Deepmotion的全部股权，后者可以提供基于高精地图（包括感知、定位、规划和控制在内）的全栈软件解决方案。

小米长江产业基金领投了自动驾驶技术供应商纵目科技D轮融资等，截至2023年三季度末，其持有A股8家上市公司股份（表1），持股市值合计27.93亿元。此外，其还投资了中创新航、赣锋锂电、蜂巢能源等动力电池明星企业。

小米系资本还重点投资了禾赛科技、速腾聚创等激光雷达头部企业，为其智能驾驶技术蓄力。2022年，小米集团整合内部的人工智能实验室、小爱团队、手机相机等多个部门，为智能驾驶技术开发提供协同合作。

总之，三电系统、智能驾驶等所需配置，小米系资本已全栈式布局。在发力时点已远远晚于蔚小理等新势力、比亚迪等传统新能源巨头之后，小米试图通过投资扳回一局，与上下游更紧密绑定，这也是小米生态圈扩张的不二法则。

投资了百余家产业链公司后，2021年3月，小米集团正式宣布造车计划，首期投资人民币100亿元，预计未来10年投资100亿美元，设定2024年上半年量产目标。2021年11月18日，小米汽车生产主体“小米汽车科技有限公司”正式成立。2023年11月，其首款C级纯电轿跑车型SU7完成工信部备案。

官宣造车后，小米智造基金应运成立，专注投资汽车产业链，广撒网、深布局，查漏补缺。经历两轮募资后，手握百亿资金的小米智造基金投资了34家公司，包括智能驾驶、三电系统、汽车电子、车身部件、底盘零部件、热管理系统等关键环节公司，如盈智热管理、瑞隆科技、大族精密传动、鼎声微电等明星产业链公司。

这些投资能发挥什么样的作用？

我们以电池热管理能力为例来看。发布会上，雷军介绍SU7电池的一个亮点是，能够克服动力电池的低温短板。低温电池衰减问题，是造成电动车在南方销量高、北方销量低的根本原因。对于这个限制，雷军采用了工程化解决方式。动力电池的低温续航能力，取决于热管理，小米汽车从传统的热泵技术入手，运用产业链公司的热管理能力，与宁德时代合作研发出冬季低温续航无忧的电池。

不同于新势力起初的代工模式，小米汽车直接申请造车资质，并在北京亦庄投建生产基地，小米自建亦庄工厂首期15万辆产线已经完工，二期工厂15万辆产线2024年开工。只有自建基地，小米汽车才能够打造9100吨的大压铸设备，比特斯拉美国新工厂9000吨的压铸设备吨位还大。

要在汽车赛道跑出“性价比”，供应链的整合能力是关键，而要“拿捏”住供应商，出货量成为关键。

从供应链来看，发布会后，众多A股公司出面公告，自己是不是小米汽车供应商，也足以证明资本市场对其的关注。据西南证券整理，A股有超过27家上市公司披露已与小米汽车达成合作，还有6家公司为其潜在供应商。

小米汽车或许可以借助小米手机的势能，但供应商在销量未知的情形下，能给出多少让利空间，尚是未知数。

在这种情形下，小米汽车的定价至关重要。

表2：小米汽车产业链供应商

资料来源：西南证券

从销售网络来看，小米汽车似乎赢在了起点。

与华为相似，小米现有销售网络广而深，2022年小米之家数量突破1万家，这是小米汽车现成的渠道。2022年报显示，小米在海外已建设2738家含售后服务的门店，在新能源汽车出海的大背景下，小米现成的全球化渠道力量不容小觑，比起蔚小理从头搭建或更有优势。中国2023年登顶全球第一大汽车出口国，小米作为“卷王”出手，只会让这股势头愈来愈猛。

截至2023年3月底，小米集团汽车业务研发团队达2300人。2022年小米集团智能电动汽车等创新业务费用投入为31亿元。不过，同期，蔚来、小鹏、理想、比亚迪的研发费用则分别高达108亿元、52亿元、88亿元、187亿元，小米在汽车上的研发投入量级还远不及同行，这一短板有望随着销售放量，予以弥补。

在发布会现场被雷军重点介绍的车机系统，得益于小米此前的多系统积淀。2022年小米推动统一软件架构，将其拥有的MIUI、Vela（IoT物联网设备系统）、Mina(微内核安全系统)、车机OS四套系统的研发并线融合，推出小米“澎湃OS”，搭载于SU7座舱，以实现小米终端-家居-车等多设备之间的低延迟深度互联。

为迎接万物智联时代的到来，小米集团从手机向更广阔的家居和出行设备延伸，构建开放生态的战略与华为不谋而合。

小米汽车，是小米构建人工智能物联网的最重要一环。

截至2023年6月30日，小米集团全球智能手机市占率排名第三，市占率12.1%，AIoT（人工智能物联网）平台已连接的设备同比增长24.2%，达到6.54亿台（不包括智能手机、平板和笔记本电脑），MIUI月活跃用户6.06亿，创历史新高。

从营收端来看，小米集团IoT与生活消费品的营收稳步提高，由2015年的87亿元增至2022年的798亿元，年复合增长率高达37%，在总营收中的占比也由2015年的13%攀升至2022年的28.5%。这说明，虽然智能手机仍贡献过半营收，但小米生态体系已成为营收增量的最大贡献业务。

汽车是小米构建AIoT的重要一环。智能汽车，已被所有有志于在物联网时代有所作为的企业，设定为共同的目标。

2023年10月，小米宣布将核心战略从“手机×AIoT”升级为“人车家全生态”，新战略以人为中心，整合人-车-家全生态，打造从个人设备、智能家居到智能出行的智能世界。全生态最核心的小米“澎湃OS”，凭借Xiaomi HyperConnect跨端互联框架，能够打通包括小米汽车在内的200多个品类，连接全球超6亿的设备，覆盖用户95%以上的生活场景，成为小米汽车实现网联化和智能化的关键。

为应对万物智联的世界而诞生的小米“澎湃OS”系统，与华为鸿蒙OS系统一样，均能实现手机、汽车、物联网等终端设备的信息流转和共享，为用户提供便捷智能化的体验。两大系统的进化则决定于其搭载设备数量规模。

截至2022年年末，搭载鸿蒙OS系统的华为设备达到3.3亿台，包括手机、平板、PC、智慧屏、二级、手表、车机等12款设备。而小米已连接的IoT设备达到5.89亿台（不包括智能手机、平板和笔记本电脑），小米“澎湃OS”系统的设备搭载量高于华为鸿蒙系统的设备搭载量。

但是，以5G通信业务为基石，华为通过自建自研，已形成了由底层芯片、操作系统（LiteOS + HarmonyOS）、云平台到应用的广泛布局。华为军团在物联网服务的不同环节可以紧密协同，深入产业提供定制化或打包式服务。过去几年，华为在公用事业、智慧医疗、智慧出行、智慧家居、工业互联网、AIoT等领域积累了与产业公司合作案例与经验，深入产业的优势明显。

而小米集团通过投资与合作伙伴共建的小米生态，更接近于产业链和价值链同盟，盟友们受益小米全球供应链、研发和产销体系的资源便利时，小米系产品的低价高质等“规范”，也间接压缩了伙伴企业的利润空间。随着物联网战略的推进，小米与合作伙伴如何快速协同作战，或是不断扩容的小米生态需要应对的挑战。

对于小米汽车来说，发布会只是漫漫长征路迈出的第一步，华为汽车业务曾经遇到的艰难，小米汽车也将会经历。新能源汽车战场上大浪淘沙，不少实力欠缺的玩家已被清退出场，眼下，50万以上甚至百万元的高端车型不断推出，抢占用户心智；而中低端车型，价格战也愈演愈烈，小米汽车要想后发制人，胜算几何，尚待观察。

而更进一步，“车路云一体化”的征程中，华为智能云的布局领先小米一步。从手机向汽车跨越的路上，华为与小米将会演绎怎样的故事，我们拭目以待。