邢萌

12月18日，*ST泛海开盘跌停，收盘价连续13个交易日低于1元，即使后续7个交易日连续涨停，也将因股价连续20个交易日低于1元而触及面值退市情形。简而言之，*ST泛海已提前锁定面值退市。

2023年，面值退市公司数量大增。据东方财富Choice数据，今年以来43家A股上市公司被强制退市，20家为“面值退”，与“财务退”数量基本相当，二者占据绝大多数。相较而言，去年仅有*ST艾格一家公司为面值退市。

为何会出现这种情况？首先，退市制度威力尽显，明确“1元退市”标准，把选择权交给市场、交给投资者，让企业时刻保持危机感；二是退市监管趋严，监管部门严厉打击欺诈发行、财务造假、内幕交易等违法违规和花式“保壳”行为，使劣质公司原形毕露；三是面值退市的公司普遍经营不善、资不抵债、内部治理失控，已不具备持续盈利能力，被投资者“用脚投票”出清。

目前，A股市场上收盘价在1元左右的股票不在少数，大多数为ST股，暗藏的退市风险须引起投资者高度关注。从今年面值退市的20家公司来看，退市前均为ST股，不少长年“披星戴帽”，存在多重退市风险。

典型如*ST金洲，早在2004年就被戴上“*ST”的帽子，在此后的近20年中，大多数时期处于“戴帽状态”，直至2023年4月初退市。退市前，*ST金洲曾面临多重退市风险，不仅提前锁定财务类退市和面值退市，还面临重大违法强制退市风险。不难看出，面值退市对于此类股市“顽疾”的治理效果显著。另外需要注意的是，面值退市没有退市风险警示，实践中已有公司未被ST或*ST就直接退市。同时，面值退市也不设退市整理期，一经触及相关情形将直接终止上市。这就需要投资者及时关注公司公告，防范风险。

市场这个“无形的手”挥舞着“面值退”大棒，重重扫向基本面恶劣的企业。可以预期的是，随着“面值退”“财务退”等多元化退市渐趋常态化，A股将加速优胜劣汰，市场生态会进一步优化。