上周五，国家集成电路产业投资基金（以下简称“大基金”）计划减持三只芯片股，再加上周一科技股集体大跌，让普通投资者意识到这只规模巨大的投资基金存在，也让市场对大基金的影响力有了深刻的认识。在业内，大基金并不陌生。2014年《国家集成电路产业发展推进纲要》颁布后，大基金随之成立，扮演集成电路产业建设和财务投资的双重角色，更将芯片的技术研发和生产制造层面提升至国家战略高度。成立5年多，大基金投资了多家芯片产业链上的公司。但即使经过这两天媒体的集中报道，大基金的投资理念、基金架构、投资组合、投资收益等仍然不够清晰。

打开大基金的网站（www.icfund.com.cn），是国家集成电路公司的邮件系统，并不对外。

媒体只能从某家上市公司获得大基金投资时进行的信息披露中，才得以管中窥豹。目前，大基金投资了17家A股上市公司，但相关公告对大基金的描述仅寥寥数语。如北方华创2019年1月5日和2019年7月6日发布的《非公开发行股票预案》和《非公开发行股票预案(修订稿)》中，对大基金的描述为：国家集成电路基金成立于2014年9月，主要运用多种形式对集成电路行业内企业进行投资，充分发挥国家对集成电路产业发展的引导和支持作用，重点投资集成电路芯片制造业，兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业。国家集成电路基金现对外投资的主要企业及其所持股权情况为：中芯国际、三安光电、长电科技、兆易创新、汇顶科技等。主要股东包括第一大股东财政部（持股比例36%），以及国开金融、中国烟草总公司、北京亦庄国投等。

大基金第一期的规模，并没有确切的官方数据，媒体披露的数据有1000亿、1200亿、1400亿几个说法。按照北方华创公告，大基金2017年底的资产总计1037亿元，营业收入和净利润分别为1.29亿元和73.33亿元，而2018年底的资产总计1159亿元，营业收入和净利润为1.33亿元和-85.96亿元。

此外，大基金投资A股上市公司的方式，主要是定向增发和协议转让，目前持股市值大概在450多亿，这已经超过了股票型基金规模排名第一的南方中证500ETF 435亿的体量。除了上市公司外，大基金还会参与投资上市公司子公司。但大基金投资规模更大的非上市公司规模和数量并未公开。

相比之下，近万亿美元规模的主权财富基金中投公司，其信息要公开透明的多，官方网站不仅有董事会、监事会和领导层的详细介绍，每年还会公开一份年度报告，公布其主要财务数据，以及投资组合等关键信息。此外，近几年国际上最知名的股权投资基金软银愿景基金公布的信息更详细，其官方网站有团队成员和投资项目详情，以及每年的年报。

大基金集中减持三家公司，市场同样有国家队割散户韭菜的质疑声音。但以公开信息来判断大基金投资意图和投资方向，并不足够。以大基金在二级市场上的规模和操作，有必要公开其投资理念，而避免被质疑“打着承担产业引导功能的名号，在二级市场上炒股票”。大基金虽然是市场化运营的投资基金，但以财政部的巨额出资，以及承担的国家层面的产业引导功能，不应该以收益率论成败，而更应该公开透明地让市场清楚了解其一举一动。