机构指出，预计待碳酸锂价格逐步企稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值已处于历史低位，锂电行业有望迎来一定的估值修复。

核心逻辑

1、10月我国新能源汽车销售同比增长且持续新高。2023年10月，我国新能源汽车销售95.6万辆且创单月历史新高，同比增长33.89%，环比增长5.75%，10月月度销量占比33.51%，主要系政策支持、新能源整车总体降价和多款新能源新车上市等。2023年9月，我国动力电池装机36.41GWh，同比增长15.08%，其中三元材料占比33.51%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

2、2023年Q3锂电板块持续复苏，竞争加剧持续。实现营收5175亿元，同比+4.3%，环比+8.3%；实现归母净利润384亿元，同比-34%，环比-1.0%。23年Q3毛利率回升，净利率下滑：2023Q1-3板块整体毛利率为20.62%，较22年-2.08pct；归母净利率7.89%较22年-3.45pct。2023Q3毛利率为21.06%，环比+0.87pct；归母净利率7.43%，环比-0.69pct。分各环节盈利情况来看，23年Q3三元前驱体、电池、导电剂毛利率环比提升，分别由于一体化提升、产能利用率回升、产品结构优化等因素。上游资源由于锂价进一步下探、负极隔膜铜箔等由于价格战或加工费下降盈利进一步承压。

3、10月碳酸锂价格持续下跌，预计11月碳酸锂价格仍将下行。根据Wind，10月电池级碳酸锂均价为18.5万元/吨，环比下降4.1%，氢氧化锂均价为17.4万元/吨，环比下降2.8%。预计11月碳酸锂价格仍将呈下降趋势；根据百川盈孚，10月三元材料523市场均价在17.7万元/吨较上月均价下调0.9万元/吨，跌幅为5.1%，我们预计价格仍将下行；磷酸铁锂市场均价在6.1万元/吨，较上月均价下调0.5万元/吨，跌幅为7.6%，预计短期内铁锂价格暂稳；负极材料市场均价为38750元/吨，预计11月负极材料价格弱稳运行；国内湿法隔膜月均价1.35元/平方米，国内干法隔膜月均价0.95元/平方米，价格不变，预计11月隔膜市场仍将维稳；六氟磷酸锂市场月均价为9.4万元/吨，较上月下跌9.6%，预计短期价格弱稳运行。

利好个股

华金证券指出，预计待碳酸锂价格逐步企稳后，锂电行业排产有望逐步向好，叠加行业估值已处于历史低位，锂电行业有望迎来一定的估值修复，建议关注，动力电池：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航；正极：当升科技、容百科技、厦钨新能、振华新材、长远锂科、中伟股份等；隔膜：恩捷股份、星源材质等；负极：尚太科技、璞泰来、杉杉股份、中科电气、索通发展等；电解液：天赐材料、新宙邦、多氟多等；辅材：科达利等；复合箔材相关标的：英联股份、宝明科技、骄成超声等。

东莞证券认为，经历上半年产业链深度去库存后，Q3去库基本结束，产业链整体处于持续修复阶段。展望Q4，车市传统旺季到来，国家及各地促新能源汽车消费政策有望持续发力，车企新品接连上市，同时积极开启促销活动预计年末冲量四季度新能源汽车将维持较高销量，同比增速预计超30%。预计产业链库存维持高周转，整体价格将相对企稳，产业链盈利趋于边际向好。建议关注受益产业链利润重构的电池环节；盈利有望保持环比改善的头部材料企业；电池技术迭代带动产业链需求增量环节。重点标的：宁德时代、亿纬锂能、科达利、星源材质、新宙邦、容百科技、璞泰来。

本文内容精选自以下研报：

东莞证券《锂电池产业链2023年三季报综述：Q3持续修复，趋于边际向好》

中原证券《锂电池行业月报：销量再创新高，短期适度关注》

山西证券《锂电产业链月报：10月新能源汽车产销创新高，碳酸锂价格持续下跌》

光大证券《锂电行业2023年三季报总结：旺季需求平稳修复，盈利逐步见底》

华金电新《锂电行业排产逐步向好，光伏硅料价格整体调整》