在位于柳州市鱼峰区的五菱新能源全新组装车间里，一辆标有菱势品牌标识的六座插电混动MPV安静地与一众商用车型一起，停放在展示区。车间负责人称，生产线上已经组装完成100多辆菱势MPV，只等乘用车资质到手就可以正式面世。这意味着，在汽车零部件和商用车领域拓展了近20年的五菱汽车（00305.HK）将正式进入乘用车领域，开启商乘并举阶段。

五菱新能源是广西汽车（上市公司五菱汽车的母公司）于2021年6月整合旗下资源成立的新能源汽车子公司，广西汽车此前一直在商用车领域拓展，于2019年获得工信部发放的纯电动客车生产资质，并已推出相关产品。

不过，由于20年前五菱在和上汽、通用组建上汽通用五菱时，将乘用车资质作为“嫁妆”一并送了出去，导致以零部件和商用车业务为主的五菱汽车在进入新能源乘用车市场之前，需要获取新的乘用车生产资质。

“我们正在按照两条路线去获取乘用车资质”，广西汽车集团总裁、五菱汽车董事局主席袁智军透露称，在尝试自身争取的同时，也在与其他车企谈合作，通过并购等方式获得资质。

五菱新能源在2022年年底接受了来自五菱汽车、广西汽车、五菱工业（五菱汽车的控股子公司）三方总计29.06亿元的注资，并在今年9月底宣布启动首轮融资，融资额10亿元。据袁智军透露，五菱新能源计划在三轮融资后实现上市。

乘用车推出前夜

“新能源转型的未来空间非常大，乘用车这个领域我们也是要进入的”，袁智军说，至于路径，鉴于国家目前对乘用车资质的收紧，五菱汽车采取了自己申请和合作并购这两种方式同时进行。在合作并购方面，目前有两家公司进入比较实质性的阶段，还没有最后落定。不过，可以肯定的是，首款新能源MPV的下线会通过产品合作的方式来实现。

“乘用车已经开发出来，争取今年解决资质问题”，在五菱新能源组装车间，相关工作人员也表示与其他车企合作的方式已基本探讨。据悉，目前该车处于小批量试用阶段。且五菱规划中的乘用车不止一款，第二款产品会是一款混动三箱轿车，和第一款上市的MPV一样，都定位为经济型车型。据介绍，五菱新能源的乘用车将使用新品牌菱势，其英文LogoLINXYS被设计在了车身前脸上。

目前LINXYS菱势MPV已经完成申报，登上了上了发改委的车型目录，这也意味着资质问题已基本敲定。2023年2月，在工信部最新公布的第368批新车申报目录中，天津天汽集团美亚汽车制造有限公司的一款混合动力多用途乘用车被认为是五菱新能源的借牌之作。在被披露的车型图片中，该车与五菱新能源车间的菱势MPV完全相同。五菱新能源内部人士也确认，五菱已经初步确定“借”天津亚星资质推出乘用车。此外，五菱新能源与另一家车企的合作有可能采用产品合作的方式，即代工模式。袁智军认为，这也是符合主管部门希望汽车业打成的资源整合的方向。

天际美亚在2003年成立，曾因连续12个月没有生产新能源产品而在2018年登上工信部的特别公示名单，暂停受理其新能源汽车新产品申报。作为天津市力保的汽车生产资质载体，美亚几次险些易手，最终都未能成行，购买方包括艾康尼克和曙光汽车，最后都因各种原因终止购买。虽然业界盛传五菱汽车已经收购天津亚星，但截至目前，尚未在工商注册记录上查到股权变动记录。目前，美亚汽车的唯一大股东仍是天津静泓投资发展集团有限公司，该公司是天津市静海区国资委100%控股的投资公司。

作为广西汽车的上市主体，五菱汽车的主营业务以汽车零部件、动力系统和商用整车为主。广西汽车由柳州五菱汽车有限责任公司（简称五菱集团）在2015年更名而来。五菱集团在2004年通过重组桂林客车发展有限公司，将整车业务延伸至客车领域，生产轻型客车等产品，更名后的广西汽车由广西国资委持股99.36%。从旗下整车企业的股权归属来看，广西汽车拥有五菱汽车56.54%的控股权，直接和间接拥有上汽通用五菱持股11.64%的股权。因此，五菱新能源的乘用车战略能否落地对广西汽车集团而言，意义重大。

财报显示，通过2022年完成的业务整合，目前五菱新能源旗下已有新能源商用和特种专用车进入市场。2022年，五菱汽车新能源物流车实现销售约14500辆(其中约6200辆计入整合后的五菱新能源)，同比增长约45%。

整车方面，目前五菱汽车仍聚焦6米以下的微小型和轻型商用车。今年6月，五菱新能源正式推出全新新能源品牌“菱势牌”以及首款混动轻卡菱势黄金卡。目前，该车是五菱新能源的主推产品。

袁智军透露，在新能源方面，目前50%以上的核心零部件都有能力自研自供。五菱汽车目前已经研制出电动桥、电机、电控、混动发动机等产品，新能源业务占比逐步提高，是广西首家具备发动机-电机-电机控制器系统混合动力集成能力供应商。

“我们是希望走向新能源全领域的一个产品系列，未来的两三年内将是以商用车为主的发展方向，然后积极准备好乘用车的技术和产品。”袁智军称，在乘用车上，五菱新能源已经开始规划海外市场的业务。

新能源资本局

五菱新能源成立于2021年6月，由广西汽车100%持股，产品以纯电动和插电式混合动力新能源汽车为主。以五菱新能源为新载体，广西汽车集团在去年启动新一轮整合，将旗下新能源业务和相关资产注入五菱新能源，并展开引入战略融资计划。

具体到操作层面，2022年1月，来自广西汽车的7亿资金注入五菱新能源；2022年3月，五菱汽车、广西汽车、五菱工业以及五菱新能源四方签署增资协议、资产出售和未来两年的关联交易协议；至2022年年底，前三方完成了对五菱新能源总计29.06亿元的增资，并将原本由五菱工业经营的新能源汽车业务和资产转移至五菱新能源，以实现对五菱汽车旗下新能源业务的重组。五菱新能源位于柳州的生产基地在去年年底建成，设计产能为20万辆。

今年9月底，五菱汽车发布公告，宣布启动A轮融资，拟引入战略投资者，选择目标是“包括但不限于其财务实力及信誉、具有能够促进合作及战略协同效益的相关行业专长及资本资源，以及彼等于新能源汽车行业的声誉及地位”。据悉，本次注资拟所得款项总额人民币10亿元。所得款项拟定用于研发新的新能源车型、智能网联及车联网平台的建设，营销渠道建设以及补充营运资金。

袁智军表示，希望引入的战略投资者在新能源领域有相关业务布局，能与五菱新能源形成协同效应，从次轮10亿左右的融资额来看，所占股比将达到百分之二十多。去年年底，五菱新能源已经完成核心员工持股。根据公告显示，目前广西汽车拥有五菱新能源72.04%的股权，五菱汽车占股13.76%，五菱工业占股13.51%。

按照计划，在经历两到三轮融资并达到资本市场需求后，作为整个广西汽车新能源平台的五菱新能源将实现在资本市场的上市。“走向资本市场是最初设计的方向，目标是让新能源发展得到资本市场关注。”

记者获悉，对于上市的形式，五菱新能源也在做两手准备，一是在A股独立上市，和香港上市公司联动起来。二是纳入香港上市公司五菱汽车的板块之中，根据五菱汽车2021年12月的公告：“完成出资后365日内，五菱汽车可选择进一步认购五菱新能源公司的新股本权益，将其持股比例增至50%以上，或将成为五菱新能源公司控股股东。”

五菱汽车财报显示，2023年上半年净利润为1200万元，与去年同期1.4亿亏损相比，盈利能力获得明显改善。五菱汽车在2022年年底扭亏为盈，全年126亿元收入中，汽车零部件及其他工业服务分部收入为60.48亿元，其中主要客户包括长城、福田、比亚迪，合众汽车、奇瑞汽车等；汽车动力系统分部收入为28.96亿元。目前，在推进新能源整车业务的同时，获得更多整车企业的零部件配套订单，仍是集团主要业务。