中国基金报记者 张燕北

今年以来，主流宽基指数震荡调整，红利类资产逆市上涨。其中，红利低波系列指数涨幅超10%。红利+低波共振带来的收益风险比显著提升受到市场关注。

基于对“红利+低波”投资价值的看好，基金公司密集申报相关指数产品。交银施罗德、平安、博时、大成等多家公募于近期上报了红利低波基金。

业内认为，在长期利率下行、不确定性因素较多的市场环境中，红利低波策略因其较高的防御性和低波动性，具备较高吸引力，未来配置性的需求或驱动红利低波相关产品迎来较大发展。

红利低波指数年内涨超14%

今年以来，红利低波策略指数表现突出。Wind数据显示，截至10月27日，中证红利指数年内涨幅达到7.86%，红利低波、红利低波100指数双双涨超14%，大幅跑赢主流宽基指数，也优于绝大部分中证策略指数。

据平安基金介绍，红利策略是从企业质量维度尽量筛选公司业绩稳定、留存收益充足、经营预期良好的标的作为组合压舱石，侧重高质量和低估值公司。

博时基金指数与量化投资部基金经理杨振建，将红利低波的较好收益归因为三点：一是市场环境利好。市场持续调整中，以景气度投资、成长投资等为代表的主流投资方法获取超额收益的难度加大，红利低波策略的防御作用得以发挥。

二是宏观环境利好。宏观经济缓慢修复，红利低波策略聚焦的偏周期、成熟型行业具有一定超额收益空间。另一方面，国内经济增速面临“换挡”，高股息产品吸引力日益提高。

三是“中特估”政策利好。红利低波指数成份股中，地方国企和中央国企的权重占比较高，随着国企改革的推进和中国特色估值体系的搭建，央国企展现出价值重估的潜力和能力，红利低波指数从中可以充分受益。

与红利指数相比，红利低波指数明显表现更优。对此交银基金量化投资部基金经理邵文婷分析，红利和低波可有机结合，实现有效共振。

据她对全A股的统计显示，低波动和高股息股票具备相似的财务特征，即估值较低、ROE较高、市值较大，形成“1+1>2”的效果，而且加入低波风格并不会减弱指数的股息水平。

相关指数基金密集申报

红利低波指数的亮眼表现引起公募基金关注，相关指数基金及ETF上报节奏明显加快。

证监会披露的行政审批进度表显示，今年以来共有9只红利低波相关指数基金上报，其中7只为下半年以来申报。交银施罗德基金于10月23日申报中证红利低波动100指数基金，博时和平安基金则于9月份分别提交博时中证红利低波动100指数基金和平安上证红利低波动指数基金的申请资料。

此前，大成和天弘基金分别申报了跟踪中证红利低波动100指数的ETF产品。富国、泰康、华夏则于更早前分别申报中证红利低波动ETF。截至目前，华夏、富国、天弘旗下产品已经获批。此外，上半年申报的易方达中证红利低波动ETF目前正在发行中。

邵文婷表示，资产荒背景下，红利资产性价比较高，分红再投资带来的复利效应也非常可观。

从投资角度看，平安基金认为，随着市场认可度的提升，以及市场长期价值投资理念的普及，投资者对红利因子、红利低波复合因子的配置需求会持续增加，希望长期表现更为稳健的投资者可能会选择细分的红利低波策略。

目前是否较好的布局时机？杨振建认为，红利低波指数并未涨到高位，仍有布局空间。从指数估值来看，红利低波指数的PB估值处于历史较低水平，而股息率处于历史较高水平，指数低估值、高股息的特征仍然突出。

“从近期披露的PMI、GDP等数据看，经济复苏仍在途中，基本面盈利有望见底回升，高股息相关股票或有不错的表现。”他进一步表示。

尽管近期相关指数出现一波调整，邵文婷仍然长期看好红利类资产的表现。“从资产配置的角度来看，近年来十年期国债收益率不断下行，而红利类资产的股息率呈现上升趋势，相比债券更有吸引力。同时，居民资产稳健配置的需求将不断抬升，更多资金将流入红利类资产。另外现金分红的上市公司数量、质量、稳定性有望持续改善，为红利投资创造更好条件。”